七大因素博弈2008中国股票市场
□李国旺 在2008年，维持经济又好又慢地发展和避免经济由偏热向短路改变、避免结构性物价下降向全面通货膨胀改变早已沦为2008年中国经济政策的核心。又好又慢是要经济在高质量下确保一定速度，构建经济发展和社会低收入快速增长统一，两避免则是为了在经济效益提升的基础上构建效率和公平的统一。因此，国家涉及政策的变化，将不会对其资本市场产生根本性的影响。
笔者指出：在国家总体经济政策的影响下，以下7个因素之间的博弈论，将要求2008年中国股市的运营方向。 一、企业业绩 经济快速增长否身体健康，不仅可以用利润快速增长，还可以用税收快速增长来实地考察。
2007年全年税收快速增长30%以上，指出中国企业的发展依然是身体健康的，通货膨胀还没危害到经济的显然即企业的发展。2008年能否维持长时间的30%的利润增长率？从目前企业的悲观情绪和产销两旺看，如果不再次发生具备不能排斥的事件，比如战争、特大自然灾害等，我国经济快速增长维持10%左右的速度应该没问题，而中国经济之后维持务实条件下的高速快速增长，将不会为中国企业的利润快速增长获取基本条件。
这种基本条件的外在构建，是因为股改调动了企业的积极性，管理者、所有者与投资者的利益在整体方向上完全一致，不利于提升企业的含有扩大再生产，从而在降能减耗上出效益。 二、物价 居民消费指数下降，直接影响民生，而一切改革必需与群众的利益提升结合才能顺利。2006年夏天开始的物价很快下降，既有国内本身因素的影响，比如猪肉紧缺与流动性不足等；也有国际外在因素的促使，比如油价连创意低以及全球通胀压力增大等。当然，主要的因素还在国内，特别是在是农业。
近期国家采行的一系列重农政策，将不会对平稳农民栽种积极性起着最重要起到。因此，我们根据生猪生产规律和粮食生产规律及天气变化周期，基本上可以预测出到2008年夏天中国物价基本上不会从很快下降过度到稳定增长，尤其是上升幅度将不会上升。
总体上看，2008年中国的物价趋势呈现前高后追或者较慢上升的趋势。全国国内物价指数最高点有可能在7.9%左右。这种物价趋势为货币政策的调整获取了基本的条件。
当然，我们在考虑到物价时要充份认识到石油价格高位运营等国际因素对我国掌控物价希望的反作用，比如国际油价如果上涨得过低，将必要对农业生产资料价格的下降起着推波助澜的起到，从而弱化农民种粮的积极性。 三、利率 利率就是指凸的货币政策三板斧中尤为锐利的一把。
鉴于物价前高后较低的趋势，我们指出，2008年上半年，利率政策将不会尤为严苛，并且管理层还将不会同时运用提升银行存款保证金亲率以及必要的信贷掌控那另外的两板斧。如果2008年物价趋势在管理层严苛的控制措施和重农政策有效地实行的情况下以求在下半年构建平稳，那么，我国一年期利率水平或许不会掌控在5.22%左右，如果物价无法掌控，在其压力之下，管理层可能会将利率水平提升到5.49%以上的水平。即使这样，我们指出，只要企业利润快速增长需要超过10%以上，依然不会有利可图。
四、汇率 如果说物价与利率由于与从紧的货币政策互为联系在理论上对企业的利润快速增长可能会包含某种负面的影响，汇率的持续上升，对地产、金融、航空、能源等将包含正面影响。由于地产、能源、金融、航空等上市企业在指数中比根本性，人民币下降引发的汇率变化对中国股市的影响也是极大的。在物价很快上升时，汇率的有助于下降，可以抵销流动性洪水泛滥对价格的过度冲击并对国际通货膨胀对国内的影响起着某种中和作用。
我们的结论是，2008年人民币贬值将有助于加快，其对市场的正面起到将很大地抵销利率下降的影响，并从内在价值提高方面对地产、金融等行业产生大力影响，从而为2008年夏天行情的经常出现获取尤为基本的外部力量。 五、机构 2007年由于530印花税政策的起到，散户上前化作基金持有人，从而为中国公募基金力量的很快收缩建构了史无前例的巅峰。
总结全球其他国家基金业发展的历史，我们指出，虽然2008年中国基金业反复2007年巅峰的可能性并不大，但基金依然是市场最主要的力量，对资源类、能源类、地产类、独占类等核心资产展开投资依然不会是基金公司的最喜欢。举起价值投资大旗的QFII们将不会在2008年之后提倡泡沫论，借此股市震幅增大让其借此举出。 六、散户 2007年股指下降将近一倍，但多数散户投资者不一定同比例利润。
鉴于基金获得的不错成绩，散户机构化现象依然是2008年的主题之一。散户机构简化的结果是机构投资不道德的散户化。基于对投资业绩名列的压力和基金经理江湖地位的确保，机构散户简化在净值名列的高压下必定造成多数基金经理经常出现以下不道德：短线操作者和自发性不道德。
前者减轻投资成本，还包括投资经纪费用和冲击成本；后者激化行情的波动也许不会再度生产蓝筹泡沫，直到监管机构使出介入为止。2008年这一现象也许还不会之后并对大盘蓝筹股在夏天的启动和发展起着核心作用。 七、股指期货 有关金融期货的发售早已繁华了整整一年。
2008年能否顺利发售来和何时发售来，都将对行情构成一种莫明阻碍。股指期货将转变投资者的投资习惯、投资模式、投资心态，从而大大转变券商和期货公司的盈利模式。
另外，还为金融市场资源配置、价格找到和风险防止明确提出更高的拒绝。股指期货的经常出现将是中国资本市场的大事件，所有人将不会有可能为此买单或者借此受益。鉴于其风险极大，限制性的高门槛投资，应该是政策选用，因此，众多中小投资者在极大的影响面前或许不能感受到台风的声音而无法在风雨中必要拒绝接受洗礼。
我们的结论是，在新一届政府正式成立、奥运举行、经济活力依旧、本币持续贬值的条件下，虽然有更为强力的宏观经济调控，在2008年，投资者仍将维持对中国经济的悲观情绪，并在上市公司业绩快速增长的基础上充份考古中国资本市场的投资价值，中国股市建构新纪录依然有相当大概率。 要求一国资本市场行情的趋势，内在力量是业绩快速增长，而各种外在力量却可以通过各主体的交互而发挥作用。准确分析有可能影响股市发展的各种因素，找到其中的规律和有可能经常出现的机会，是投资者尤为关心的。 作者指出：在今年从紧的货币政策之下，企业业绩、物价、利率、汇率、机构、散户、股指期货这七个因素之间的博弈论，将要求2008年中国股市的运营方向。
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